Cosa sono le obbligazioni spazzatura?

Le obbligazioni spazzatura, note anche come obbligazioni ad alto rendimento, sono obbligazioni con rating inferiore rispetto all’investment grade. Le obbligazioni spazzatura comportano un rischio di insolvenza maggiore rispetto alle altre obbligazioni, ma pagano rendimenti più elevati in modo da renderle interessanti agli occhi degli investitori. Queste obbligazioni vengono esclusivamente emesse da società ad alta intensità di capitale e con elevati indici di indebitamento oppure da società giovani che devono ancora stabilire un solido rating creditizio.

Quando si acquista un’obbligazione, vengono prestati soldi all’emittente in cambio di pagamenti di interessi periodici. Una volta che l’obbligazione è maturata, l’emittente è tenuto a rimborsare integralmente l’importo agli investitori. Se l’emittente ha un alto rischio di insolvenza, i pagamenti degli interessi potrebbero non essere erogati come previsto. Pertanto, tali obbligazioni offrono rendimenti più elevati per compensare gli investitori del rischio aggiuntivo.

Gli analisti di mercato a volte usano il mercato delle obbligazioni spazzatura per ottenere un’indicazione dello stato dell’economia. Se più investitori li acquistano, la loro disponibilità ad assumersi il rischio indica ottimismo. Al contrario, se gli investitori si allontanano dalle obbligazioni ad alto rendimento, ciò significa che sono avversi al rischio e, di conseguenza, hanno una visione pessimistica dello stato attuale dell’economia. Questa circostanza può essere utilizzata per prevedere una contrazione del ciclo economico o un mercato ribassista.

Come vengono classificate le obbligazioni spazzatura?

Agli emittenti di obbligazioni vengono assegnati rating di credito in base alla probabilità di soddisfare o inadempiere ai propri obblighi finanziari. Il merito creditizio delle obbligazioni viene valutato dalle tre grandi agenzie di rating: Standard and Poor’s (S&P), Fitch e Moody’s. Le obbligazioni che hanno ricevuto un rating creditizio più elevato sono considerate “investment grade” e sono le più ricercate dagli investitori. Le obbligazioni con un basso rating creditizio sono note come obbligazioni non investment grade o spazzatura. A causa del rischio più elevato di insolvenza, gli interessi da pagare sono più alti, in genere da 4 a 6 volte rispetto alle obbligazioni investment grade.

Vantaggi

Gli investitori in obbligazioni spazzatura di solito godono di tassi di rendimento più elevati rispetto ad altri investimenti a reddito fisso. Poiché sono spesso emessi con termine decennale, le obbligazioni spazzatura possono essere più redditizie se il rating del credito dell’emittente migliora prima della loro scadenza. Se ciò accade, aumenta il valore dell’obbligazione, cosa che comporta un aumento dei rendimenti per i suoi detentori. Gli investitori in obbligazioni hanno anche la precedenza sugli azionisti durante la liquidazione, offrendo loro, in caso di insolvenza, un vantaggio per recuperare almeno parte dell’investimento sostenuto.

Svantaggi

Le obbligazioni spazzatura hanno una maggiore probabilità di insolvenza rispetto alle altre obbligazioni. In caso di inadempienza di una società, gli obbligazionisti rischiano di perdere il 100% del loro investimento. Se il rating del credito di una società peggiora ulteriormente, il valore delle obbligazioni diminuisce. Quando i tassi di interesse sulle obbligazioni investment grade aumentano, le obbligazioni spazzatura diventano meno interessanti per gli investitori. Durante le recessioni, le obbligazioni spazzatura soffrono di più, poiché gli investitori si rivolgono agli investimenti più prudenti, i cosiddetti “paradisi sicuri”.